Инвестиционное проектирование. Реальные опционы

День 1

Выбор стратегии компании в условиях неопределенности

Практикум: сравнительный анализ количественных параметров стратегий нефтяных компаний России в период кризиса (2008-2009).

Недостатки традиционного подхода DCF

Групповое задание:расчет основных показателей эффективности инвестиционного проекта (чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, срок окупаемости, индекс рентабельности) для проекта по освоению нового месторождения.

Реальные опционы. Сущность и виды реальных опционов

• Реальные и финансовые опционы
• Простые реальные опционы
• Опционы обмена
• Сложные опционы (опционы на расширение)

Групповое задание: выявление разных видов реальных опционов в инвестиционной деятельности ВИНК.

Определение стоимости реального опциона

• Общий подход
• Упрошенный подход
• Венчурные проекты
• Учет опционов
• Численные методы определения цены реальных опционов

Групповое задание:оценка стоимости опциона

День 2

Модели расчета стоимости реальных опционов

• Опцион на расширение производства (применение к проектам по добыче нефти)
• Опцион на изменение выпуска (применение к проектам по развитию нефтепереработки и нефтехимии)

Возможности использования теорий ценообразования финансовых опционов при оценке реальных опционов. Подход Блэка-Шоулса и Мертона

Групповое задание:оценка стоимости опциона на откладывание проекта по модели Блека-Шоулза-Мертона.

Реальные опционы и теория игр

• Стратегическое взаимодействие
• Равновесие Нэша. Дилемма заключенного
• Предотвращение входа конкурентов
• Поправка стоимости опциона с учетом реакции конкурентов

Групповое обсуждение: Возможность применения теории игр для оценки реальных опционов.