День 1

Управление финансовыми потоками

• Что такое финансовый менеджмент?
• Место финансового менеджера в компании и роли, им выполняемые
• Применение концепции альтернативных издержек в управлении финансами
• Альтернативные издержки и временная стоимость денег

Практикум: Обсуждение со слушателями вопросов:каковы проблемы применения показателя стоимости компании как главной цели деятельности корпорации в периоды финансовой нестабильности?

Расчет и анализ показателя денежного потока

• Косвенный метод расчета потока денежных средств
• Оптимальное соотношение между операционным, инвестиционным и финансовым потоками
• Прогнозирование потоков денежных средств

Практикум: Анализ структуры потоков денежных средств компании на примере отчетности реально существующей компании.

Основы оценки финансовых активов

• Принципы оценки основных финансовых активов
• Методика оценки основных финансовых активов
• Оценка стоимости купонной облигации
• Соотношение срок-доходность как характеристика ситуации на финансовом рынке

Практикум: Решение задач по анализу облигаций (выполняется на компьютерах).

• Для получения выводов о вариантах связи срок-процентные ставки
• Соотношение срок-доходность для государственных облигаций РФ и США за период 2000-2009 годы

Выбор ставки дисконтирования 

• Классификация рисков. Измерение рисков. Систематический и несистематический риски. Теория Марковица. Значения диверсификации для управления рисками. Модель оценки долгосрочных активов компании, ее методологические предпосылки. Критика модели CAPM.  Альтернативные подходы к оценке финансовых активов. Методы экспертного оценивания рисков
• Методы определения ставки дисконтирования. Основное содержание модели оценки долгосрочных активов. Премия за риск инвестиций в акции по сравнению с безрисковой ставкой

Практикум:

• Определение угла наклона линии рынка ценных бумаг через склонность участников финансового рынка к риску для переломных (разворотных) моментов на рынке США, Японии, России с 1981 года до настоящего времени
• Определение ставки дисконтирования как WACC (средневзвешенные затраты на капитал)

День 2

Система финансовых моделей в анализе инвестиционных проектов и оценке стоимости компаний

• Понятие финансовых моделей
• Взаимосвязь различных прогнозных форм: раздел допущений, издержки, доходы, инвестиции и финансирование, прогнозные форы финансовой отчетности (бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, отчет о движении денежных средств), сводная отчетность по проекту, расчет дисконтированных показателей эффективности инвестиционного проекта

Система входящих допущений

• Виды входящих допущений. Их классификация
• Проверка на непротиворечивость

Дизайн финансовых моделей

• Роль оформления и структурирования в моделировании
• Классификация финансовых моделей
• Сравнительный анализ моделей стоимости бизнеса и моделей инвестиционных проектов. Можно ли использовать одну и ту же модель для разных целей оценки?

Верификация финансовых моделей

• Анализ чувствительности к изменению входящих параметров
• Стресс-тестирование
• Выявление ключевых факторов успеха – драйверов стоимости
• Анализ чувствительности

Динамические методы анализа инвестиционных проектов

• Метод дисконтированных потоков денежных средств и показатели, рассчитываемые в рамках данного метода: чистая приведенная стоимость NPV, внутренняя норма рентабельности IRR, дисконтированный срок окупаемости DPB, индекс рентабельности PI

Практикум: Построение финансовой модели по оценке инвестиционного проекта (выполняется на компьютерах).